IPO Genetico на Мосбирже: инвестиции для оптимистов

Многие российские компании отложили выход на открытый рынок надеясь на улучшение рыночной конъюнктуры, так что в текущих условиях IPO Генетико можно считать смелым, но рискованным ходом с неясными перспективами.

ЦГРМ Генетико: акции и гены

На фондовом рынке России появились новые «медицинские» акции: внешние инвестиции путем IPO ищет Центр генетики и репродуктивной медицины, исследовательская «дочка» Института стволовых клеток (ИСКЧ, МБ: ISKJ). Genetico специализируется на инновационных разработках в сфере генома человека и медицинских приложениях для борьбы с генетическими проблемами – jn диагностики и профилактики до эффективной коррекции и лечения.

Юридически Генетико ру (официальный сайт https:genetico.ru) оформилась в 2012 году и на текущий момент считается крупным игроком на рынке научных исследований в РФ и Европе. Активный Резидент Medtech Moscow (Московский центр медицинских инновационных технологий) и Сколково.

Кроме хвалебных отзывов, Генетико в имущественном и научном активе имеет опытную команду, суперсовременный лабораторно-производственный комплекс (почти 500 кв.м.), четыре лаборатории с оборудованием мирового класса, фирменную медицинскую и информационную сеть, а также наработанную коммерческую базу высокотехнологичных услуг. 

Именно от генетических исследований и технологий, а вернее, от связанных с ними медицинских услуг бизнес Генетико имеет базовый, но весьма нестабильный доход. В 2020-том дополнительный профит приносили тесты COVID-19, но сейчас этот денежный поток практически прекратился.

На российском фондовом рынке уже обращаются выпущенные в 2020 году облигации ЦГРМ Генетико (рейтинг у них слабый) с коротким сроком погашения.

Базовый капитал компании делится между головной конторой (ИСКЧ) – 85,3%, далее 8,3% контролирует ее же «ИСКЧ-венчурс», а оставшиеся 6,5% акций держит Артур Исаев, он, собственно, и есть главный бенефициар всего холдинга. В процессе IPO компания размещает акции через допэмиссию, нынешние акционеры свои доли не продают. Предполагается, что в результате привлечения дополнительного капитала их доли в уставном капитале снизятся.

pre IPO Genetico: перспективы и прогнозы

Финансовые показатели компании не очень вдохновляют инвесторов. Операционную прибыль Genetico не показывает с 2019 года, постоянный убыток. Выручка за 2022 год, судя по годовому отчету РСБУ, снова на минимуме. Спрос на ее генетические и иные услуги стабильно падет из-за экономического кризиса, снижения рождаемости и доходов от различных тестов. Менеджмент сумел снизить коммерческие и управленческие расходы больше чем на 35%, за счет чего убыток от продаж уменьшился в 2,5 раза.

EBITDA пока все также отрицательная, но качественные показатели стали лучше. С долгами совсем плохо – превышают 50% от выручки, а за последний отчетный год чистый долг вырос на 22%.

Рассмотрим аргументы для двух сценариев – оптимистический и не очень.

Акции Genetico могут вырасти, потому что:

• рынок медицинской генетики в РФ на раннем этапе развития;
• иностранные конкуренты ушли с внутреннего рынка;
• ранее выполненные инвестиции должны дать эффект;
• отрасль имеет господдержку;
• возможен выход на новые рынки.

Цена акций Genetico может упасть, потому что:

• бизнес слишком закредитован и в долгах;
• доля инвесторов, влияющих на бизнес, уменьшается;
• низкая ликвидность акций на IPO;
• проблемы с доступом к импортными материалам, оборудованию и технологиям в условиях санкций;
• неудачная демографическая политика РФ и естественный кризис рождаемости.

Какой из этих факторов окажется решающим – покажет время.

Genetico IPO: как участвовать

Порядок подачи заявок на покупку акций был опубликован на сайте биржи еще 11 апреля. Начиная с 25 апреля 2023 года с 10 до 12 утра желающие могут обращаться через любого брокера, но прием заявок закроется сразу после размещения выпуска. На вторичном рынке торги этим активом начнутся с открытия биржи 26.04.23.

По меркам биржи, объем IPO Genetico довольно скромный. Эмитент и Организатор проводят совместные дополнительные консультации при оформлении, потому как спрос на участие уже высокий. Если количество покупателей будет больше объема размещения, то заявки могут быть исполнены частично. 

Капитал, полученный в процессе IPO, компания обещает под контролем ИСКЧ инвестировать в модернизацию медицинских услуг на территории РФ (в основном, генетических), разработку фирменных протоколов тестирования и препаратов для терапии орфанных болезней, а также активизировать экспансию своих технологий на внешние рынки. 

Акции Genetico: стоит ли участвовать в IPO – отзывы

Реальный интерес к Генетико венчурных фондов и крупных частных инвесторов в процессе IPO (и не только) вполне возможен, но инвестиции в науку никогда быстрой прибыли не дают. Кроме того, динамика IPO Genetico критично зависит от адаптации российской экономики к новым рыночным условиям.

Однако отсутствие «отчетной» прибыли – нормальное явление для бизнеса высоких технологий. Тем более, что даже спустя 10 лет работы Genetico считается в РФ «молодой» компанией. Остается надеяться, что в результате успешной работы в перспективной отрасли ситуация с финансами нормализуется.

Сейчас крупные инвесторы закрывают глаза на убыточность Genetico, но драйверов роста у компании достаточно. О дивидендах пока даже думать не стоит, но если вы верите в российский биотех, то со временем все будет.

Инвестируйте разумно и не забывайте о рисках.

Об авторе:

Федор Сергеев

Профессиональный трейдер и аналитик финансовых рынков. Лауреат финансовой премии Олимп за изучении крипто индустрии.